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豆油为何这般“跌跌”不休？

虽然3月初美盘大豆在生物柴油的推动下一度上涨到1050美分一线以秤钩风属上，进而提振全球豆类产品期货，国内豆油市场价格也镰序竹属跟随盘面上调。但三色龙胆是近期国内豆油价格却下跌幅度较大，使得大部分贸易商摸不着头脑，为何豆油价格突然下跌那么多。下面就由中国粮油信息分析师李方玉带领大家分析一下豆油为何跌跌不休。笔者认为主要原因在于以下几点：第一、近期国内豆油库存在高位运行，再加上下游市场豆油成交清淡，进而迫使国内豆油市场价格下行。第二、3月份USDA数据全数据备份：测试面利空，美盘大豆期货承压下行，拖累全球豆类产品期货，使得国内豆油市场价格跟盘下行。第三、美国原油库存增幅是预估的五倍多，使得美国国内原油期货呈下跌态势，进而拖累全球油脂期货，使得国内豆油行情很难有较好的表现。

国内油脂基本面疲软，压制豆油价格

据统计，国内2月进口大豆约在600万吨左右，3月份预计到港大豆也在650万吨左右的高位，这必然迫使国内油厂处于高开机率态势，再加上近期天气转暖国内豆油刚性需求疲软，贸易商手中还有较多的豆油现货，使得油厂近期成交清淡，(如图所示)国内豆油商业库存稳步提升，进而压制国内豆油市场价格上行。另外，国家粮食交易中心3月9日消息显示：本周计划竞价销售临储菜籽油99959吨，全部成交，成交均一样的洛氏硬度价为6271元/吨，低于上周的6477元/吨，此次菜油拍卖，价格跌幅在200元/吨，国内郑盘菜油期价大幅下行，因板块联动的原因进而拖累国内整体油脂期货，使得国内豆油市场价格很难有较好的表现。

3月USDA数据利空，美盘大豆应声下跌

北京时间3月10日凌晨USDA报告公布，报告显示美国大豆期末库存调高0.15亿蒲至4.35亿蒲(上月4.20亿蒲，去年1.98亿蒲);再加上巴西2016/17年度大豆产量预估至创纪录的1.08亿吨，高于2月预估为1.04亿吨，使得3月份USDA报告数据利空，南美大豆丰产压力继续对美盘大豆期货施压，进而拖累全球豆类产品期货，使得国内豆油市场价格跟盘下调。笔者预计短期内美盘大豆或将下跌至950美分一线，届时国内豆油现货市场价格或将进一步下跌，幅度约在元/吨。

国际原油价格下行，国内豆油很艰难

自国际原油减产协议顺利签署完之后，国际原油走势一直较为平稳。但近期美国EIA商用原油库存新增820.9万桶，是前值增幅150.1万桶的近6倍，也远超预期的新增200万桶。该项数据连涨九周，令库存总量抬升至5.284亿桶，连续两周刷新历史同期新高。其中，美国原油期货交割地库欣地区的库存量新增86.7万桶，比前值增幅49.5万桶扩大近一倍，也远超40.6万桶用聚氨酯材料其使用面积会比其它的保温材料多出1%~1.5% 的增幅预期。这使得国际原油在短期内处于下跌形势，据笔者了解，市场大部分业内人士预计，因美国原油库存量的上涨，短期内国际原油有下跌到45美元/桶的可能，拖累全球油脂期货，进而使得国内豆油市场价格承压下行。

综上所述：虽然近期国内豆油价格因下游需求清淡、商业库存量增加，以及外盘期货的负面影响而处于弱势运行。建议贸易应近期不要进行备货，应采取随销随购的策略。若部分贸易商手中现货不多急于拿货，可在豆油主力合约6300点位进行点价拿货。另外，具体备货的时间约在3月中下旬，原因在于：近期市场豆毛山矾油期货一直处于弱势震荡，再加上工厂豆油成交疲软，大部分工厂或将出现停机挺价的现象，届时可能会支撑国内豆油现货市场价格。

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